เกาหลีใต้: หนี้มาร์จินซื้อหุ้นพุงสถิติ 26 พันล้านดอลลาร์

นักลงทุนในตลาดหุ้นเกาหลีใต้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นสูงเป็นสถิติประวัติการณ์ที่ประมาณ 26 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตั้งแต่ต้นปี 2025 อย่างไรก็ตาม สัดส่วนหนี้มาร์จินต่อ Free Float (สัดส่วนมูลค่าหุ้นที่ซื้อขายได้ในตลาดสาธารณะ) กลับลดลงเหลือประมาณ 0.8% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงวิกฤตโควิดปี 2020 เนื่องจากมูลค่าตลาดขยายตัวเร็วกว่าการเติบโตของเลเวอเรจ (การกู้ยืมเพื่อลงทุน)

สถานะเลเวอเรจสูงสุด แต่สัดส่วนต่อตลาดลดลง

ตัวเลขหนี้มาร์จินที่พุ่งเป็นสถิติบ่งชี้ว่านักลงทุนเกาหลีใต้เพิ่มความเสี่ยงในพอร์ตอย่างมาก แต่เมื่อเทียบกับขนาดตลาดโดยรวม สัดส่วนหนี้มาร์จินต่อ Free Float กลับอยู่ในระดับต่ำ สะท้อนว่ามูลค่าตลาดรวมของตลาดหุ้นเกาหลีใต้เติบโตรวดเร็วกว่าการสะสมเลเวอเรจ ทำให้แม้ตัวเลขสัมบูรณ์จะสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ความเข้มข้นของหนี้เทียบกับขนาดตลาดยังไม่ได้อยู่ในระดับที่น่ากังวลในแง่โครงสร้าง

การเรียกใช้มาร์จินกดดันความผันผวน

ในช่วงที่ตลาดปรับตัวลงล่าสุด อัตราการขายบังคับ (Forced Liquidation) รายวันพุ่งขึ้นไปที่ 4–5% ของหนี้มาร์จินทั้งหมดที่คงค้าง ซึ่งสูงกว่าระดับปกติที่ประมาณ 1% อย่างชัดเจน กล่าวคือ โบรกเกอร์ถูกบังคับให้ขาดล้างสถานะมาร์จิน 4–5% ของพอร์ตทั้งหมดในวันเดียว เพราะผู้กู้ไม่สามารถเติมเงินตาม Margin Call (การเรียกให้เพิ่มหลักประกัน) ได้

สิ่งที่ต้องจับตา

สถานะเลเวอเรจที่สูงเป็นสถิติทำให้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้มีความเสี่ยงต่อวงจรการขายบังคับเมื่อราคาหุ้นปรับลง ยิ่งในช่วงที่ความผันผวนสูง อัตราการขายบังคับที่เพิ่มขึ้นสามารถตอกย้ำแรงขายและขยายวงจรการปรับลงได้ ปัจจัยที่ควรติดตาม ได้แก่ ทิศทางของมูลค่าตลาดที่ยังเติบโตเพียงพอที่จะรองรับสถานะเลเวอเรจหรือไม่ ระดับอัตราการขายบังคับในช่วงการปรับตัวครั้งต่อไป และนโยบายของหน่วยงานกำกับดูแลที่อาจเข้ามาควบคุมสถานะเลเวอเรจหากความผันผวนรุนแรงขึ้น

เรียบเรียง/แปลอัตโนมัติจากโพสต์ของ @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน