Macro · แปลอัตโนมัติ
ตลาดแรงงานสหรัฐอ่อนแอ: การจ้างงานก่อสร้างต่ำสุด และตัวเลขงานถูกปรับลด 710,000 ตำแหน่ง
อัตราการจ้างงานภาคก่อสร้างสหรัฐในเดือนพฤษภาคมตกต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ 3.5% ขณะที่ตัวเลข Nonfarm Payrolls ถูกปรับลดรวม 710,000 ตำแหน่งตั้งแต่ต้นปี 2025 สะท้อนความเย็นของตลาดแรงงาน
ตลาดแรงงานสหรัฐกำลังส่งสัญญาณ (signal) ว่าอ่อนแอมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีสองมุมที่น่าจับตา: อัตราการจ้างงานภาคก่อสร้างที่ตกลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ และการปรับลดตัวเลข Nonfarm Payrolls ซ้ำแล้วซ้ำเล่า จนภาพรวมการจ้างงานอาจไม่แข็งแกร่งอย่างที่ข้อมูลเบื้องต้นเคยสะท้อน
ภาคก่อสร้าง: อัตราการจ้างงานต่ำสุดในรอบ 25 ปี
อัตราการจ้างงาน (hiring rate) ในภาคก่อสร้างสหรัฐในเดือนพฤษภาคมลดลง 0.3 จุดร้อยละ มาอยู่ที่ 3.5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มมีข้อมูลในปี 2000 นับตั้งแต่เดือนมกราคม ตัวเลขนี้ลดลงไปแล้ว 1.1 จุดร้อยละ ต่อเนื่องแนวโน้มลดลงมา 4 ปี
เพื่อให้เห็นภาพชัดขึ้น ในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 และช่วงโควิดปี 2020 อัตราการจ้างงานก่อสร้างตกต่ำสุดที่ 4.5% และ 3.7% ตามลำดับ กล่าวคือ สถานการณ์ปัจจุบันยังต่ำกว่าทั้งสองช่วงวิกฤต ในเชิงปริมาณ มีคนเข้าทำงานใหม่ในภาคก่อสร้าง 295,000 คนในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นตัวเลขต่ำสุดเป็นอันดับ 3 นับตั้งแต้วิกฤตโควิด และหากไม่นับปี 2020 ถือเป็นตัวเลขต่ำสุดใน 10 ปี
การปรับลดตัวเลขงาน: 14 จาก 17 เดือน
อีกมุมที่น่ากังวลคือการปรับลดตัวเลขการจ้างงานย้อนหลัง ตั้งแต่ต้นปี 2025 ตัวเลข Nonfarm Payrolls ของสหรัฐถูกปรับลดใน 14 จาก 17 เดือน รวมเป็น 710,000 ตำแหน่ง ในเดือนเมษายนและพฤษภาคมรวมกันถูกปรับลด 74,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นการปรับลดสองเดือนติดต่อกันที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม
เฉพาะเดือนเมษายนถูกปรับลด 31,000 ตำแหน่ง มาอยู่ที่ +148,000 ส่วนเดือนพฤษภาคมถูกปรับลด 43,000 ตำแหน่ง มาอยู่ที่ +129,000 โดยเฉลี่ยแล้วมีการปรับลดตัวเลขงานประมาณ 41,765 ตำแหน่งต่อเดือนในช่วงเวลานี้
ผลกระทบต่อการอ่านข้อมูลล่าสุด
หากนำอัตราการปรับลดเฉลี่ยมาปรับกับตัวเลข Nonfarm Payrolls ของเดือนมิถุนายนที่ออกมาที่ +57,000 จะเท่ากับว่าการเพิ่มของงานจริงอาจอยู่ที่ประมาณ 15,000 ตำแหน่งเท่านั้น ซึ่งเป็นระดับที่บ่งบอกว่าตลาดแรงงานเย็นลงอย่างมีนัยสำคัญ
สิ่งที่ต้องจับตา
สองชุดข้อมูลนี้ชี้ไปทางเดียวกัน: ตลาดแรงงานสหรัฐอยู่ในสภาวะตลาด (regime) ที่เย็นลง ภาคก่อสร้างซึ่งเป็นหุ้นวัฏจักร (cyclical) ที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยและสภาพเศรษฐกิจ สะท้อนการชะลอตัวอย่างชัดเจน ขณะที่การปรับลดตัวเลขงานซ้ำแล้วซ้ำเล่าทำให้ภาพเดิมที่ดูเหมือนตลาดยังคงแข็งแกร่งอาจไม่ตรงกับความเป็นจริงเท่าที่ควร
ปัจจัยที่ต้องติดตามต่อไป ได้แก่ ทิศทางของข้อมูลแรงงานในเดือนถัดไป ว่าแนวโน้มปรับลดจะยังคงต่อเนื่องหรือไม่ ตลอดจนการตอบสนองของตลาดหุ้นสหรัฐและนโยบายของเฟดที่อาจได้รับอิทธิพลจากข้อมูลที่สะท้อนความเย็นของตลาดแรงงานมากขึ้น
เรียบเรียงอัตโนมัติจากหลายโพสต์: @KobeissiLetter, @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
Commentary, not investment advice.