Russell 2000 ภาระดอกเบี้ยพุ่งเป็น 31% ของ EBITDA กดดันหุ้นเล็กสหรัฐ

บริษัทขนาดเล็กในสหรัฐกำลังแบกรับภาระดอกเบี้ยที่หนักที่สุดในรอบอย่างน้อย 6 ปี โดยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของบริษัทในดัชนี Russell 2000 ขณะนี้คิดเป็น 31% ของ EBITDA (กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา) เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ปี 2020

ทำไมหุ้นเล็กเปราะบางกว่าหุ้นใหญ่ต่ออัตราดอกเบี้ย

ปัจจัยสำคัญคือโครงสร้างหนี้ ประมาณ 30% ของหนี้กองทุนของบริษัทใน Russell 2000 เป็นหนี้อ้างอิงอัตราลอยตัว (floating rate) ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมปรับขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยของเฟดทันที ในขณะที่บริษัทในดัชนี S&P 500 มีหนี้อ้างอิงอัตราลอยตัวเพียง ~7% ส่วนใหญ่ล็อกอัตราคงที่ไว้ก่อนหน้านี้แล้ว

ผลคือภาระดอกเบี้ยของทั้งสองกลุ่มเคลื่อนไปคนละทิศ หุ้นเล็กเพิ่มขึ้นจากประมาณ 12-13% ของ EBITDA ในปี 2020 เป็น 31% ปัจจุบัน ขณะที่บริษัทใน S&P 500 ลดลงจาก 9.5% เหลือ 6.7% ในช่วงเวลาเดียวกัน

กำไรยังไม่กลับมา ปัญหาซ้อนปัญหา

ยิ่งไปกว่านั้น ประมาณ 40% ของบริษัทขนาดเล็กในดัชนี Russell 2000 ยังคงขาดทุน ซึ่งอยู่ในระดับใกล้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ การที่บริษัทจำนวนมากยังไม่มีกำไร ควบคู่กับต้นทุนดอกเบี้ยที่พุ่งสูง ทำให้ความสามารถในการรับภาระหนี้และเติบโตในอนาคตจำกัดลงอย่างมาก

อะไรที่ต้องจับตา

บริษัทขนาดเล็กในสหรัฐจึงอยู่ในตำแหน่งที่ไวต่อทิศทางนโยบายของเฟดมากกว่าบริษัทใหญ่อย่างชัดเจน หากอัตราดอกเบี้ยลดลง ต้นทุนการเงินของกลุ่มนี้จะคลายลงเร็วกว่า แต่หากอัตรายังคงสูงนานขึ้น แรงกดดันต่อกำไรและสภาพคล่องจะทวีเพิ่ม นักลงทุนจึงควรจับตาทั้งสัญญาณนโยบายของเฟดและอัตราการลดลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาด รวมถึงผลประกอบการของบริษัทในกลุ่มหุ้นเล็กในไตรมาสข้างหน้า

เรียบเรียง/แปลอัตโนมัติจากโพสต์ของ @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน