ผลิตภาพแรงงานสหรัฐ Q2/69 โต 1.4% แรงสุดในรอบ 5 ไตรมาส

ผลิตภาพแรงงาน (labor productivity) ของสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นแตะ +1.4% (annualized) ในไตรมาส 2/2569 สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ +0.6% ถึงเท่าตัว และเป็นการเติบโตติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 5 หลังไตรมาสแรกถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น +0.8% ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีแรงส่งจากการใช้เทคโนโลยีและประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น

ผลิตภาพภาคการผลิตพุ่งแรงสุดในรอบเกือบ 5 ปี

ผลิตภาพภาคการผลิต (manufacturing productivity) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นถึง +1.9% ในไตรมาสเดียวกัน โดยได้แรงหนุนจากผลผลิต (output) ที่พุ่งขึ้น +4.6% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4/2564 ขณะที่ต้นทุนแรงงานต่อหน่วย (unit labor costs) ซึ่งวัดค่าใช้จ่ายที่บริษัทจ่ายให้พนักงานเพื่อผลิตสินค้าหนึ่งหน่วย เพิ่มขึ้นเพียง +1.3% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ +2.1% มาก

ด้านมืด: ค่าจ้างจริงร่วงหนักสุดในรอบ 4 ปี

แม้ตัวเลขผลิตภาพจะดูดี แต่ข้อมูลชี้ว่าผลประโยชน์ส่วนใหญ่ตกไปอยู่กับฝั่งนายจ้าง เนื่องจากค่าตอบแทนที่ปรับด้วยเงินเฟ้อ (inflation-adjusted compensation) ลดลง -3.2% ในไตรมาสนี้ ซึ่งเป็นการลดลงรายไตรมาสมากที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาส 4/2565 สะท้อนว่ากำลังซื้อของแรงงานถูกกัดเซาะจากเงินเฟ้อ แม้ผลิตภาพจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

นัยต่อตลาดและเฟด

การที่ผลิตภาพเร่งตัวขึ้นพร้อมกับต้นทุนแรงงานต่อหน่วยที่ต่ำกว่าคาด อาจช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะยาว และเปิดช่องให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีความยืดหยุ่นในการดำเนินนโยบายการเงินมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การที่ค่าจ้างจริงหดตัวรุนแรงอาจเป็นปัจจัยที่กดดันการใช้จ่ายผู้บริโภคในอนาคต ซึ่งเป็นเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ นักลงทุนควรติดตามข้อมูลตลาดแรงงานและรายงานผลประกอบการของบริษัทเพื่อประเมินว่าผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นจะส่งผ่านไปสู่ผลกำไรของภาคเอกชนได้มากน้อยเพียงใด

เรียบเรียง/แปลอัตโนมัติจากโพสต์ของ @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน