หุ้นใหญ่ 10 ตัวทำกำไร 38% ของ S&P 500 สูงสุดเป็นประวัติการณ์

หุ้น 10 อันดับแรกของสหรัฐ (Top 10) มีสัดส่วนกำไรรวมคิดเป็น 38% ของกำไรทั้งหมดของดัชนี S&P 500 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่สัดส่วนมูลค่าตลาด (Market Cap) อยู่ที่ 40% ใกล้ระดับสูงสุดเช่นกัน ข้อมูลจาก Kobeissi Letter ระบุว่าสัดส่วนกำไรดังกล่าวเพิ่มขึ้นเท่าตัวนับตั้งแต่ตลาดหมี (Bear Market) ปี 2022

สัดส่วนกำไรพุ่งสูงขึ้น แต่ราคายังไม่แพงเกินไป?

ตัวเลขนี้ชี้ให้เห็นว่าการกระจุกตัวของตลาดในหุ้นใหญ่ไม่ใช่แค่เรื่องของราคาที่ปรับขึ้น แต่มีปัจจัยพื้นฐานรองรับ โดยกำไรของหุ้นใหญ่ 10 ตัวคิดเป็น 38% ของกำไรทั้งหมดของ S&P 500 ซึ่งสูงกว่าสัดส่วนมูลค่าตลาดที่ 40% เพียงเล็กน้อย แสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่า (Valuation) ของหุ้นกลุ่มนี้ยังไม่ตึงตัวมากนัก เมื่อเทียบกับช่วง Dot-Com ปี 2000 ที่หุ้นใหญ่ 10 ตัวมีสัดส่วนกำไรเพียง 15% แต่มีมูลค่าตลาดถึง 27% ซึ่งบ่งชี้ถึงฟองสบู่

เปรียบเทียบกับอดีต: ต่างจาก Dot-Com อย่างไร?

ในเดือนพฤศจิกายน 2025 สัดส่วนกำไรของหุ้นใหญ่ 10 ตัวอยู่ที่ประมาณ 30% ขณะที่มูลค่าตลาดอยู่ที่ 40% แต่ปัจจุบันกำไรเพิ่มขึ้นเป็น 38% ขณะที่มูลค่าตลาดยังทรงตัวที่ 40% ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของกำไรเริ่มตามทันราคา ต่างจากช่วง Dot-Com ที่กำไรตามไม่ทันราคา จนนำไปสู่การปรับฐานครั้งใหญ่

นัยสำคัญต่อนักลงทุน: กระจุกตัวแต่มีเหตุผล?

การที่หุ้นไม่กี่ตัวขับเคลื่อนทั้งตลาดและกำไรอาจเป็นสัญญาณ (Signal) ของความเสี่ยงจากการกระจุกตัว แต่ในแง่ปัจจัยพื้นฐาน การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งของหุ้นใหญ่ช่วยลดความกังวลเรื่องฟองสบู่ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามว่าการกระจุกตัวนี้จะยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ เพราะหากกำไรของหุ้นใหญ่ชะลอตัวลง อาจส่งผลกระทบต่อตลาดโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากสัดส่วนที่สูงมากในปัจจุบัน

เรียบเรียง/แปลอัตโนมัติจากโพสต์ของ @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน