ดอกเบี้ยหนี้รัฐบาลโลกพุ่งสูงสุด หนี้สหรัฐฯ ส่อทะยาน 156% ปี 2050

ภาระดอกเบี้ยหนี้รัฐบาลโลกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ภาพรวมหนี้รัฐบาลทั่วโลกกำลังตึงตัวขึ้นอย่างชัดเจน ข้อมูลจากกลุ่มประเทศ OECD ระบุว่าดอกเบี้ยจ่ายขั้นต้น (gross interest expenditure) ของประเทศสมาชิกพุ่งขึ้น +180,000 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบปีต่อปีในปี 2025 แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2.24 ล้านล้านดอลลาร์ นับเป็นการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นปีที่ 4 ติดต่อกัน รวมมูลค่าเพิ่มสะสม +960,000 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขนี้สะท้อนว่าต้นทุนการถือหนี้ของภาครัฐทั่วโลกไม่ได้ลดลง แม้หลายประเทศจะพยายามควบคุมการขาดดุลก็ตาม

สหรัฐฯ แบกสัดส่วนดอกเบี้ยมากที่สุด

เมื่อแยกตามภูมิภาค สหรัฐฯ คิดเป็นสัดส่วนราว 65% ของดอกเบี้ยจ่ายทั้งหมด คิดเป็นมูลค่า 1.45 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่สหภาพยุโรป (EU) คิดเป็นราว 18% หรือ 400,000 ล้านดอลลาร์

เมื่อเทียบเป็นสัดส่วนต่อ GDP โลก ดอกเบี้ยจ่ายขั้นต้นอยู่ที่ราว 3.2% ในปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นระดับสูงสุดอันดับ 2 ในรอบอย่างน้อย 20 ปี สะท้อนว่าภาระดอกเบี้ยไม่ได้เป็นปัญหาเฉพาะประเทศใดประเทศหนึ่ง แต่เป็นภาพรวมระดับโลก

แนวโน้มหนี้สหรัฐฯ ระยะยาวน่ากังวลกว่าที่คิด

อีกด้านหนึ่ง สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ (CBO) ประเมินว่าอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 156% ในปี 2050 หรือเพิ่มขึ้น +57 จุดเปอร์เซ็นต์จากระดับปัจจุบันที่ราว 99%

ขณะที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ (Treasury Department) ประเมินว่าอัตราส่วนดังกล่าวจะพุ่งไปถึง 213% ในช่วงเวลาเดียวกัน หรือสูงกว่าที่ CBO ประเมินไว้ถึง 57 จุดเปอร์เซ็นต์

จุดที่ต้องจับตา: ข้อสมมติที่อาจมองโลกในแง่ดีเกินไป

ประเด็นสำคัญคือ ทั้งสองประมาณการยังไม่รวมหนี้ภายในภาครัฐ (intragovernmental debt) เช่น พันธบัตรรัฐบาลที่ถือโดยกองทุนประกันสังคมและกองทุนทรัสต์ของรัฐบาลกลางอื่นๆ

นอกจากนี้ ทั้งสองกรณีตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าสหรัฐฯ จะไม่เผชิญภาวะถดถอย (recession) ตลอดช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งหมายความว่าเส้นทางของหนี้สหรัฐฯ อาจเลวร้ายกว่าที่ประมาณการไว้ หากเศรษฐกิจไม่เป็นไปตามสมมติฐาน

ความเชื่อมโยงที่นักลงทุนควรจับตา

ทั้งสองข้อมูลชี้ไปในทิศทางเดียวกัน คือภาระหนี้ภาครัฐทั่วโลก โดยเฉพาะสหรัฐฯ กำลังขยายตัวต่อเนื่อง ทั้งในแง่ดอกเบี้ยจ่ายที่ทำสถิติใหม่ และอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ระยะยาวที่มีแนวโน้มสูงขึ้น

สำหรับนักลงทุน ประเด็นนี้เชื่อมโยงกับต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล ซึ่งเป็นตัวแปรสำคัญต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาว ระดับผลตอบแทนพันธบัตร (bond yield) และการประเมินมูลค่าสินทรัพย์โดยรวม การติดตามตัวเลขการกู้ยืมของ OECD ที่คาดว่าจะแตะ 18 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จึงเป็นสิ่งที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด

เรียบเรียงอัตโนมัติจากหลายโพสต์: @KobeissiLetter, @KobeissiLetter — ความเห็นประกอบ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน